俄乌冲突悬而未决，但其对大宗商品市场的冲击已经在持续发酵。从钢铁行业来看，俄罗斯、乌克兰是重要的钢铁生产和出口国，一旦钢铁贸易受阻，国内需求不太可能承接这么大的供应回流，最终会影响到本国钢铁企业的生产。当前俄乌局势依旧复杂多变，但即便能达成停战及和平协议，欧美对俄罗斯的各项制裁也会持续较长时间，而且乌克兰战后重建和基础设施的恢复运营也需要时日，欧洲及中东和北非钢材市场偏紧的局面短期难以缓解，需要寻找可替代的进口钢材。伴随着海外钢价走强，钢材出口利润水涨船高成为一块诱人的蛋糕。而“手中有矿大炼钢铁”的印度已盯上这块蛋糕，在积极争取卢布-卢比结算机制、低价购买俄罗斯石油资源、加大工业品出口。

1 俄乌供给出现真空推涨钢价

俄罗斯是全球第二大钢材出口国，出口量约占其国内钢材总产量的40%—50%，自2018年以来，俄罗斯年度钢材出口量保持在3000万—3500万吨。2021年，俄罗斯出口钢材3100万吨，主要出口产品为钢坯、热轧卷、长材等。
乌克兰也是重要的钢材净出口国，2020年，乌克兰钢材出口量占其总产量的70%，其中半成品钢材出口量占比其总产量高达50%。乌克兰半成品钢材主要出口到欧盟国家，其中出口到意大利的半成品钢材占比超过80%。乌克兰板材主要出口到土耳其，占比其板材出口总量的25%—35%；钢材成品中螺纹钢主要出口到俄罗斯，占比超过50%。
2021年，俄罗斯和乌克兰分别出口了1680万吨和900万吨钢材成品，其中热轧卷占比50%。2021年，俄罗斯和乌克兰钢坯及钢材成品净出口占粗钢产量的比重分别达到34%和66%。俄罗斯和乌克兰两国钢材成品出口量合计占全球钢材成品贸易量的7%，钢坯出口则占全球钢坯贸易量的35%以上。
俄乌冲突升级之后，俄罗斯遭遇了一系列制裁，对外贸易受阻；而乌克兰由于军事行动造成港口和运输困难，境内的主要钢厂、焦化厂出于安全因素考虑，基本处于最低效率运营，或者直接关停部分工厂。例如，占乌克兰钢铁市场份额40%的综合性钢铁企业Metinvest在3月初暂时关闭了其在Mariupol的两家工厂Ilyich和Azovstal，还有扎波罗热轧卷厂和扎波罗焦炭厂。
受战争和制裁影响，俄乌两国钢铁生产和对外贸易受阻，供给出现真空，使得欧洲钢材市场出现短缺，北美、亚洲以及中东这些俄罗斯和乌克兰钢材出口的流向地受到波及，土耳其及印度钢材和钢坯出口报价随之迅速上涨。
2月底以来，中国热轧卷及部分冷轧的海外订单持续增加，大部分订单是4月或5月发货，买家包括但不限于越南、土耳其、埃及、希腊和意大利，预计4、5月中国钢材出口量会大幅增加。根据普氏数据，2月25日—3月4日，中国热轧卷出口价格上涨25美元/吨达到895美元/吨，同期上海现货市场的国内热轧卷价格上涨330元/吨（52美元/吨）达到5200元/吨。

2 印度盯上欧洲钢材市场“蛋糕”

当前俄乌局势依旧复杂多变，但即便能达成停战及和平协议，对俄罗斯的各项制裁预计也会持续较长时间，而且乌克兰战后重建和基础设施的恢复运营也需要时日，欧洲及中东和北非钢材市场偏紧的局面预计会持续，需要寻找可替代的进口钢材。伴随着海外钢价走强，钢材出口利润水涨船高，这是一块诱人的蛋糕。印度正盯着这块蛋糕，在积极争取卢布-卢比结算机制、低价购买俄罗斯石油资源、加大工业品出口等。
英国《经济时报》近日刊登了印度金达尔钢铁公司总经理VR Sharma的观点，认为俄乌战争背景下，印度将增加对欧盟和中东和北非国家的钢铁出口。Sharma表示，国际油价、海运费、铁合金、镍、锰等特种合金以及铌、钛等更多合金的价格上涨，焦煤价格和铁矿石同样上涨，钢材每吨的生产成本上涨了5000卢比，但出口到欧洲或中东时，因为欧洲的价格远远高于印度的价格，例如，3月6日欧洲的热轧卷价格为每吨1200—1250美元，而印度国内市场为每吨950美元，相差200—250美元/吨，因此出口越多，利润就越多。截至3月6日，金达尔钢铁已经接了高达总产品35%—40%的出口订单，订单供应到4月，并且正在预接收5月的订单。Sharma还建议，如果卢布-卢比交易开始，印度可以与俄罗斯签署低油价协议，以每桶25%—30%的折扣获取石油。
自俄罗斯被踢出SWIFT后，俄罗斯进出口贸易几近切断。3月15日，印度《Mint》报指出，西方制裁导致支付印度出口商发往俄罗斯的货款被冻结，金额约5亿美元。印度和俄罗斯正在考虑以两国货币进行交易结算，因为印度需要从俄罗斯采购大量国防产品和核产品，并对俄出口医药产品、农产品以及机械制造业产品。这种交易机制将允许印度出口商以卢比而非美元或欧元收取对俄供货货款。这种机制有可能用第三种货币作基准点，比如人民币，但不要求汇率与某一种货币挂钩。一位印度官员称，与俄罗斯以卢比结算的机制已经用在了茶叶等商品的交易中，政府正在研究一份使贸易便捷化的货币协议，而且印度希望低价购买俄罗斯石油。
3月23日，印度出口联合会（FIEO）主席A Sakthivel在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，俄罗斯与印度之间的货币兑换机制或在3月末出台，这将使两国的贸易绕开美元。不过，由于担心会受到欧洲央行政策的限制，印度多名官员强调，卢布-卢比兑换机制早已存在，如今只是重启而已。另据英媒报道，大宗商品数据分析公司报告显示，3月1日—18日，去年俄罗斯向印度每天出口的石油量几乎是同期的4倍。

3 印度“大炼钢铁”赶美又要超中

印度人口众多，居民运输、住房、能源生产和分配以及大城市生活都需要大量钢铁来建造基础设施，是全球第二大钢铁生产国。印度总理纳伦德拉·莫迪大力推行“印度制造”“大炼钢铁”，2015年，莫迪确定了目标：到2030—2031年，印度的粗钢产能将增至3亿吨，同时发出口号“我们已超过美国，中国还在我们前头，我们一定要超过中国”。
印度钢铁企业按照所有制划分，可分为国营企业和私营企业两类。印度四大钢铁制造商分别是：金达尔西南钢铁（JSW steel）、塔塔钢铁公司（Tata Steel）、印度国有钢铁管理局公司SAIL（Steel Authority of India Limited）和金达尔钢铁电力公司（Jindal Steel & Power）。这四家的钢铁企业的产量占据了印度钢铁总产量的45%。其中，塔塔钢铁公司始建于1907年，是印度乃至亚洲历史最悠久的钢铁公司，被认为是世界上制造成本最低的钢铁公司之一，一个很重要的原因是塔塔钢铁在印度拥有自己的铁矿石资源，同时生产效率也很高。
印度铁矿资源分布在奥里萨邦（Odisha），其中Nuagaon矿区铁矿石年产能560万吨，Narayanposhi矿区铁矿石年产能600万吨，Bagiaburu矿区铁矿石储量496万吨，此外卡纳塔克邦（Karnataka）、西孟加拉邦（West Bengal）也有丰富的铁矿石资源，果阿邦采矿业在2018年由于被印度最高法院因环保原因取消矿山租约而陷入停滞，目前还在恢复当中。
2013年4月—2014年1月，印度钢材出口价值76.38亿美元；2021年4月至2022年1月，印度钢材出口价值达到了192.45亿美元，8年间增长了152%。
2022财年前10个月（2021年4月至2022年1月），印度钢材成品出口总量1114.2万吨，同比增长26.1%。在2022财年前10个月期间，印度近81%的钢材产量来自私营钢铁企业，19%来自国有钢铁企业。
印度最大的钢材出口目的国最近几年都不固定，2018财年是尼泊尔，2019财年是越南，2020财年是中国；2022年1月是阿联酋。概括来说，印度钢材主要出口目的地覆盖了欧洲、东南亚、中东等地。
印度联合工厂委员会（JPC）数据显示，印度2022年1月钢材成品出口同比增长55.7%至81.4万吨。阿联酋是1月印度钢材的最大出口目的地，出口量为8.1万吨；其次是越南（6.1万吨）和尼泊尔（5.3万吨）。

4 中印钢铁进出口关系在改变

中国曾经是印度钢材的进口来源国。印度政府数据显示，2018年，印度线材和棒材进口量中超过50%来自中国。随着印度“大炼钢铁”，中国供给侧改革，促进钢铁行业转型升级和高质量发展，钢铁去产能化推进，中国与印度之间的进出口关系发生了转变，2020年正是这样一个特殊的年份。
2020年疫情期间，工业制造普遍减少，全球几乎所有的钢材产量和进口国进口量都下降，2020年2月，印度的钢材出口量为57万吨，较2019年同期的61.9万吨下降8%，这也是2019年下半年以来印度钢材出口首次出现下跌。
中国是全球最大的钢铁生产国，粗钢产量为全球之最，不过，2020年中国率先走出疫情，之后随着中国经济的复苏，基础设施建设扩大，中国的钢铁产出已经没有办法满足需求，需要进口一部分。据路透社报道，印度钢材出口量在2020年4月—9月比2019年同期增加了70%，其中来自中国的订单最多。出口到中国的印度钢材同比增长759倍，达到了190万吨，其间《印度经济时报》称“中国已取代意大利和比利时等传统市场，成为印度钢铁的主要买家”。
从我国钢材出口情况看，2006—2015年是我国钢材出口的增长期，出口量整体处于上升状态，例外是2008年全球遭受金融危机冲击，导致2009年钢材出口量陡然下降。其间增长最快的是2004年和2006年，同比分别增长104%和109%，2006年我国成为钢材净出口国。2016—2020年是我国钢材出口的下降期，其中2017年钢材出口降幅最大，同比下降30.5%。2021年海外经济体在疫情后复苏，用钢需求增加，我国钢材出口同比增长24%，略高于疫情前水平。

图为建筑钢材产量季节性走势（单位：万吨）

从我国钢材进口情况看，基本处于较为平稳的状态，例外是2020年，疫情导致海外钢材需求急剧降低，中国率先抗疫成功，国内用钢需求增加，钢价上涨。在海内外价格倒挂的情况下，中国大批量进口了海外低价钢材，钢材进口量同比2019年大幅增长64.5%。2021年，全球经济开始逐步恢复，钢材进口量恢复至疫情前的正常水平。

图为中国出口热轧板卷价格（单位：美元/吨）

5 中国需要审慎对待钢材出口

随着供给侧改革的推进，促进钢铁行业转型升级和高质量发展是近几年一直在努力的方向，为了保护本国生态环境，中国开始从国外进口钢铁的原材料以及粗胚。2021年中国出台了多项政策控制其钢铁生产和钢铁出口：执行粗钢平控政策、取消出口退税、推行“碳达峰”与“碳减排”、能耗双控等。

表为2021年1—12月全球前十国家粗钢产量情况

中国于2021年对钢材出口退税政策进行了两轮取消：第一轮，自2021年5月1日起，取消部分钢铁产品出口退税。本轮涉及了全国86%的钢铁产品及65%—70%的出口体量，但各个品种的具体影响有所不同。第二轮，自2021年8月1日起，取消全部钢铁产品出口退税，此后全部钢材出口将不享有退税政策。

2022年1—2月，在春节、采暖季以及冬奥会限产的影响下，国内钢铁生产企业产能释放受到明显压制。国家统计局数据显示，2022年1—2月，我国粗钢产量15796万吨，同比下降10%；生铁产量13213万吨，同比下降10.8%；钢材产量19671万吨，同比下降6.0%。2022年2月下旬至3月中旬，在采暖季限产、两会以及残奥会召开的影响下，钢材产量在历史同期低位。2022年一季度期间，由于2+26城限产地区对热卷的生产影响更大，热卷产量降幅更加明显。
 

图为2010年—2022年1月印度粗钢月产量（单位：万吨）

正当2022年一季度中国钢材产量低位的时候，俄乌冲突升级并持续至今，海外对中国产热轧卷的需求增加。在出口利好的情况下，也出现一些担忧。钢铁出口的激增可能会推高国内钢铁价格，推高基建成本，还会阻碍中国近两年在限制钢铁产量以及减少碳排放上的努力，从这个角度看不利于钢铁去产能和结构性调整。为此，不少贸易商也开始担心以后是否会对钢材征收出口税。当前国际局势异常复杂，印度正在争取俄乌供给真空下钢材出口市场的蛋糕，越南等东南亚国家也在积极出口，中国既要做好钢铁产业升级和实现“双碳”目标，又不能操之过急，在对待钢材出口的问题上不能一刀切，钢材出口是否征收、何时征收出口税应更加审慎对待。

图为中国历年钢材出口量（单位：万吨）

图为中国历年钢材进口量（单位：万吨）